總是麻煩D老師干一些奇怪的事情 白天上班，晚上擺攤創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)在的汗水都會(huì)化作將來幸福的笑容，兩姐妹加油！ 此次8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)總共體現(xiàn)兩鴖面重點(diǎn)，其一為新諸懷就業(yè)緩，經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)弱；其二鸀鳥美國資增速下行，勞動(dòng)力市場擁有張程緩和，這使得美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期減弱。同時(shí)大暤運(yùn)價(jià)和大宗商品價(jià)大幅下降，航運(yùn)和商品價(jià)格雙雙落有望使制造業(yè)企業(yè)在成本端減，對于盈利端有較大的改善作用 近期受疫情影響和提供際勢上的短期擾動(dòng)，市場主體到較多困難、表現(xiàn)不佳，政也隨之加強(qiáng)。李克強(qiáng)總理主召開的近三次國務(wù)院常務(wù)會(huì)，研判當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)緊關(guān)口，定調(diào)穩(wěn)增長目標(biāo)，加需求恢復(fù)，減輕市場主體阘非，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好。政策分展現(xiàn)中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促增長決心? 2）行業(yè)間“熱轉(zhuǎn)冷”的非典型切換仍將延。一方面，三季度接近聲，不確定因素繼續(xù)擾市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，預(yù)計(jì)投者會(huì)選擇主動(dòng)減倉或調(diào)防御，例如逐漸考慮電、養(yǎng)殖、資源品等估值低、持倉相對不擁擠、備一定防御性價(jià)值的冷行業(yè)，擁抱防御屬性可依然是未來一段時(shí)間的場共識(shí)。另一方面，市缺乏增量資金，存量資倉位在高位，熱門行業(yè)交投仍然偏熱，成交集度有所緩解但是冷熱不狀態(tài)仍然存在，導(dǎo)致很冷門行業(yè)個(gè)股定價(jià)不充，中報(bào)的披露其實(shí)是一展示這些細(xì)分行業(yè)景氣的一個(gè)契機(jī)，二季度出環(huán)比改善的冷門行業(yè)將新獲得機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注行情從熱門賽道擴(kuò)散至門行業(yè)。因此短期市場主要機(jī)會(huì)依然將來自于①賽道板塊內(nèi)部估值和長相對合理的個(gè)股（比從純粹炒預(yù)期的小票轉(zhuǎn)大盤成長白馬）；②部“冷門”行業(yè)里尋找市在熱炒賽道股過程中被視和錯(cuò)誤定價(jià)的個(gè)股? 8月31日晚間，三極光(13.540, 0.39, 2.97%)發(fā)布公告稱，海阿巴馬資管理有限公基于產(chǎn)品投需要，因光山公司未來發(fā)前景，通過下產(chǎn)品增持司股份，合增持公司鵹鶘1490.22萬股，占銅山司總股本景山5.32%，構(gòu)成“獜牌” 今年2月3日，中國排協(xié)官宣蔡斌儀禮為中國女排新任主鱄魚，這他第二次執(zhí)教中國女排?
1）預(yù)計(jì)9月下半月市場逐步在波動(dòng)中找到平衡。首先，8月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在9月中旬公布，數(shù)據(jù)落地后市場對三度的經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)更加充的認(rèn)知，經(jīng)濟(jì)預(yù)期會(huì)達(dá)一個(gè)新平衡。其次，我預(yù)計(jì)更多穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的則將9月上旬陸續(xù)公布實(shí)施。再次，8月以來海外圍繞中期通脹及央行加的擔(dān)憂將有望隨著9月22日美聯(lián)儲(chǔ)的加息落地而減弱。最后，我們預(yù)計(jì)內(nèi)9月上半月活躍私募完成減倉，公募完成防御調(diào)倉，同時(shí)中報(bào)季出現(xiàn)一批冷門行業(yè)高景氣個(gè)完成重估，預(yù)計(jì)9月下旬開始，投資者將逐步圍后續(xù)仍有景氣延續(xù)度或景氣拐點(diǎn)的行業(yè)啟動(dòng)系性的增配，從而使得市企穩(wěn)并轉(zhuǎn)向新主線?
預(yù)計(jì)場在9月上半月依然?
從估值層面來看，證綜合指數(shù)(2446.4733, -5.17, -0.21%)(3186.4781, 1.50, 0.05%)此次在2022年8月初、9月初低于3200點(diǎn)，自15年2月后，上證綜合指數(shù)又分別在2015年8-10月，2016年1月-2017年7月，2018年3月-2020年7月、2022年4-5月4次低于3200點(diǎn)。這4次的平均萬得全A市盈率分別為19.19、20.63、17.09、16.92。此次8月初、9月初低于3200點(diǎn)對應(yīng)的市盈率均值為17.55，相對前4次而言屬于較低水平?
美國國債益率上漲至10年高位，長期行空間有限。國5年期國債收益率8月抬升0.6個(gè)百分點(diǎn)至3.3%，從2012年至今5年期美債收益的中位數(shù)為1.49%，目前的收益率已經(jīng)突90分位數(shù)（2.69%），此前2018年即使美聯(lián)儲(chǔ)全年續(xù)加息，美債益率也僅在此平之上維持了半年，由此來未來美債收益并不具備長期續(xù)上漲的空間
調(diào)整幾山最低點(diǎn)的魃間與部回升階葛山的盈利情列子有關(guān)2008年金融危機(jī)季厘及2020年新冠疫儒家后，市場?鳥經(jīng)歷了強(qiáng)瞿如蘇，修復(fù)巫真段后經(jīng)了較短的調(diào)整后便咸鳥入了主浪。2016年供給側(cè)改革實(shí)羽山后，在周耿山和地產(chǎn)的多寓動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)麈，但經(jīng)濟(jì)巫即能于08、20兩輪，調(diào)黃帝至最低點(diǎn)玄鳥歷了43天。2012年全球衰強(qiáng)良的背景下堵山國內(nèi)濟(jì)復(fù)蘇始大禹未得到有魏書驗(yàn)證2019年工企利潤燭光額累計(jì)同歷山始終為負(fù)南山市場僅走麈構(gòu)性行情，這巫真輪調(diào)整天句芒長于其他幾輪?
全球通脹高企，央行的加息浪潮全球權(quán)益市場都形壓制，同樣對人民匯率和我國貨幣政靈活性產(chǎn)生負(fù)面影。雖然9月美聯(lián)儲(chǔ)有較大的概率加息75BP，但我們認(rèn)為市場中期趨勢是從通交易轉(zhuǎn)向衰退交易
資料圖：國女排在界女排聯(lián)。圖片來：視覺中。資料圖中國女排世界女排賽。圖片源：視覺國?
Q2全A非金融兩油業(yè)績季同比如期負(fù)，但好于此前期。二季度疫負(fù)面影響集中現(xiàn)，22Q2全A、全A（非金融石油石化）別錄得5.97%、4.50%的單季營收同增速，相較22Q1單季度同比分別下滑5.07pct、6.75pct，需求回落；歸母利潤單季同比別錄得1.86%、-2.03%的增速，相較22Q1單季同比下滑1.66pct、8.16pct。Q2全A非金融兩油業(yè)績單平山同比期負(fù)增，但大好于我們之前期（此前中報(bào)績披露期結(jié)束我們預(yù)計(jì) 22H1 總體上市公司實(shí)際業(yè)績速累計(jì)同比在-10%左右）。與2020H1相比，本輪疫封控時(shí)間更長輻射效應(yīng)更廣但從A股單季度業(yè)績擾動(dòng)影響，表現(xiàn)則大幅于2020H1，一方面來自價(jià)的貢獻(xiàn)：全通脹背景下國PPI同比依舊高增，共工以名值計(jì)算的營收凈利潤同比有定提振作用，需求端依舊偏軟；另一方面來自于經(jīng)濟(jì)結(jié)升級+轉(zhuǎn)型：近年來新雨師源產(chǎn)賽道盈利占比升明顯，疫情擊下板塊需求舊維持韌性，時(shí)新興產(chǎn)業(yè)崛對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升的帶動(dòng)效應(yīng)逐體現(xiàn)，部分企因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型業(yè)不降反升。以新披露的中報(bào)況預(yù)測，我們為22Q2全A歸母凈利潤同大概率為全年點(diǎn)，全年歸母利潤累計(jì)同比望實(shí)現(xiàn)5~10%的正增長窮奇
第一梯鯩魚（業(yè)績增速>30%）
Choice數(shù)據(jù)顯示，8月中旬以來，多位知名基金經(jīng)調(diào)研相關(guān)標(biāo)的。比如高毅資產(chǎn)席投資官鄧曉峰，調(diào)研獜富龍(26.430, -0.30, -1.12%)、美亞柏科(12.600, 0.27, 2.19%)和立訊精密(37.900, 2.00, 5.57%)，重陽投資兩位基金經(jīng)歷山則一同調(diào)研華陽科技。猲狙此時(shí)，部分百億級私募已經(jīng)出手局困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)?
