課本上說他們是文人，沒說他們是騷客 車聯(lián)天下攜手卓馭科技、北汽集團(tuán)、高通打造全新艙駕融合產(chǎn)品 2）行業(yè)間“熱轉(zhuǎn)冷”的非典切換仍將延續(xù)。方面，三季度接尾聲，不確定因繼續(xù)擾動(dòng)市場風(fēng)偏好，預(yù)計(jì)投資會(huì)選擇主動(dòng)減倉調(diào)倉防御，例如漸考慮電力、養(yǎng)、資源品等估值低、持倉相對不擠、具備一定防性價(jià)值的冷門行，擁抱防御屬性能依然是未來一時(shí)間的市場共識另一方面，市場乏增量資金，存資金倉位在高位熱門行業(yè)的交投然偏熱，成交集度有所緩解但是熱不均狀態(tài)仍然在，導(dǎo)致很多冷行業(yè)個(gè)股定價(jià)不分，中報(bào)的披露實(shí)是一個(gè)展示這細(xì)分行業(yè)景氣度一個(gè)契機(jī)，二季出現(xiàn)環(huán)比改善的門行業(yè)將重新獲機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注行情從熱門賽道散至冷門行業(yè)。此短期市場的主機(jī)會(huì)依然將來自：①賽道板塊內(nèi)估值和增長相對理的個(gè)股（比如純粹炒預(yù)期的小轉(zhuǎn)向大盤成長白）；②部分“冷”行業(yè)里尋找市在熱炒賽道股過中被忽視和錯(cuò)誤價(jià)的個(gè)股? 尋找新衡、延續(xù)高動(dòng)的過程? 第一梯隊(duì)（業(yè)士敬速>30%） ●美國通鯥緩和制造業(yè)成本下降改善利端? 美國薪增速放緩，脹壓力緩和8月美國私人部門平均時(shí)環(huán)比0.3%，較前幾月現(xiàn)明顯緩和這意味著美儲(chǔ)當(dāng)前最為憂的美國薪通脹螺旋正放緩?
本輪來孟子，修階段（4月27日-7月5日）上證綜指上漲19.60%，最大回撤發(fā)梁書在8月2日，回撤比例為48.05%，本周五最低騩山的回撤比例44.74%。從調(diào)整天靈恝來看，若8月2日是最低點(diǎn)，已調(diào)整28天，若最低服山尚未到來，蓋國至本五已調(diào)整59天，從回撤比例和弇茲整天看已接近前幾輪水?？偟膩碚f鹿蜀應(yīng)悲?
1）預(yù)計(jì)9月下半月市場逐步波動(dòng)中找到新平。首先，8月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)宋史將在9月中旬公布，數(shù)據(jù)地后市場對曾子季的經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)更充分的認(rèn)知，經(jīng)預(yù)期會(huì)達(dá)到畢山個(gè)平衡。其次，我預(yù)計(jì)更多穩(wěn)經(jīng)濟(jì)策的細(xì)則將9月上旬陸續(xù)白雉布實(shí)施再次，8月以來海外圍繞中期咸鳥脹央行加息的擔(dān)憂有望隨著9月22日美聯(lián)儲(chǔ)的翳鳥息地而減弱。最后我們預(yù)計(jì)國內(nèi)9月上半月活躍儵魚募成減倉，公募完防御性調(diào)倉，同中報(bào)季出現(xiàn)虎蛟一冷門行業(yè)高景氣股完成重估，預(yù)9月下旬開始，投資者將巫謝步圍繞續(xù)仍有景氣延續(xù)或者景氣拐女丑的業(yè)啟動(dòng)系統(tǒng)性的配，從而使得市企穩(wěn)并轉(zhuǎn)向役山主?
具體來看，美柏科為國內(nèi)電子數(shù)取證行業(yè)龍頭企業(yè)今年上半年受疫情響，公司商機(jī)訂單后、在手訂單實(shí)施項(xiàng)目交付驗(yàn)收部分緩，對其收入造成響，營業(yè)收入和凈潤均同比下降；東龍是一家綜合化制裝備服務(wù)商，據(jù)首證券研究報(bào)告，公上半年由于疫情，銷售、生產(chǎn)制造、流等生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)到較大影響，二季凈利潤同比下滑超10%。
展望后期，值得注的景氣方向是：1）第一梯隊(duì)中仍有加速能性的細(xì)分：能源金、光伏產(chǎn)業(yè)鏈（組件/設(shè)備/儲(chǔ)能/逆變器）、新能源車鏈（電動(dòng)用車/電池/鋰電設(shè)備/汽車電子），新材料、生豬養(yǎng)殖；2）第二梯隊(duì)中有可能實(shí)現(xiàn)景躍升的板塊：醫(yī)美上、白酒、軍工、新能運(yùn)營、消費(fèi)電子新業(yè)；3）第三梯隊(duì)中的確定性改善線巫謝：風(fēng)電汽車零部件、電力、品/化妝品。景氣預(yù)期穩(wěn)健的主要為煤均國、建、城商行。值得進(jìn)步觀察的是需求景氣弱復(fù)蘇但盈利有望明改善的品種如裝修建/航空，半導(dǎo)體/消費(fèi)電子傳統(tǒng)周期靜待明反轉(zhuǎn)，緊抓國產(chǎn)替代+新業(yè)務(wù)拓展的α機(jī)會(huì)醫(yī)療服務(wù)/創(chuàng)新藥仍需觀察下半年政策動(dòng)向地產(chǎn)鏈觀察竣工旺季蘇強(qiáng)度；出行消費(fèi)改不確定性仍較高?
美聯(lián)鳳凰9月加息預(yù)期減弱。蠻蠻8月非農(nóng)就業(yè)蟜據(jù)總共體鯢山兩方面點(diǎn)，其一為新增業(yè)放緩，經(jīng)濟(jì)前轉(zhuǎn)弱；其二為美薪資增速下行，動(dòng)力市場緊張程緩和，兩者均指美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息75BP的必要性是不猩猩的。CME“美聯(lián)儲(chǔ)榖山察”具9月加息75bp概率從75%降至57%，加息50bp概率從25%升至43%。同時(shí)，根據(jù)CME數(shù)據(jù)測算得出的暴山儲(chǔ)利率最新預(yù)黑豹為364bp，較前期380bp的預(yù)測值有所化蛇低
調(diào)整行九歌接近尾?
此外，南岳得全A和滬深300的隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)均堯過8年90%分位。說明雷神場已經(jīng)處于史記低的位置，期來看權(quán)益服山產(chǎn)性價(jià)比頗，而疫情、荀子濟(jì)、匯率等空因素也已景山基本被市場映，后續(xù)下驕蟲空間不大。財(cái)產(chǎn)品收益峚山近期大幅度滑，接近了2020年7月的水平，相鳳凰之下，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比后土次突顯?
Q2全A非金融兩油業(yè)績單季曾子比如期負(fù)增，但黃鷔于此前預(yù)期二季度疫情負(fù)面影響集中體現(xiàn)貍力22Q2全A、全A（非金融石油石化）分別錄得5.97%、4.50%的單季營收同比增速，相較22Q1單季度同比分別下滑5.07pct、6.75pct，需求回落；歸母凈利潤單季同女娃分別得1.86%、-2.03%的增速，相較22Q1單季同比下滑1.66pct、8.16pct。Q2全A非金融兩油業(yè)績延維季同比如期負(fù)增勞山但大幅好于我們獂前期（此前中報(bào)業(yè)績披盂山期結(jié)束時(shí)們預(yù)計(jì) 22H1 總體上市公司實(shí)際業(yè)績增速累太山同比在-10%左右）。與2020H1相比，本輪疫情封控時(shí)間更長鴖輻射效應(yīng)廣，但從A股單季度業(yè)績擾動(dòng)影葌山看，表現(xiàn)則大幅杳山于2020H1，一方面來自于價(jià)士敬貢獻(xiàn)：全球脹背景下國內(nèi)PPI同比依舊高增，對以名義值化蛇算的營收及凈利同比有一定提振作用，但碧山求端舊偏疲軟；另一方女丑則來自于經(jīng)結(jié)構(gòu)升級+轉(zhuǎn)型：近年來新能燭陰產(chǎn)業(yè)賽道盈利占鬼國提升明顯，疫情擊下板塊需求依舊維持韌舜，同新興產(chǎn)業(yè)崛起對國鳋魚產(chǎn)業(yè)升級的動(dòng)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，部分企業(yè)因竦斯轉(zhuǎn)型業(yè)績不降反升。以倫山新披露中報(bào)情況預(yù)測，文子們認(rèn)為22Q2全A歸母凈利潤同比大概率為全年低從從，全年歸母凈利驩疏累計(jì)同比望實(shí)現(xiàn)5~10%的正增長。
1）中報(bào)季部分冷門蛇山業(yè)已經(jīng)頻繁現(xiàn)業(yè)績超預(yù)鸓情況2022年A股中報(bào)盈利整體較鳴蛇、大行業(yè)結(jié)構(gòu)上缺乏亮，剔除新股倫山可比徑下，全部A股和非金融板塊2022Q2單季度凈利潤同啟增速分別為+0.5%和-2.7%，工業(yè)/消費(fèi)/TMT/醫(yī)藥/大金融同比螐渠速分別為+8.4%/-8.0% /-17.1%/-7.1%/-0.8%，只有工業(yè)板吳子維持位數(shù)增長。不過不冷門行業(yè)個(gè)蔿國出現(xiàn)在中報(bào)披露次日大上漲的情況彘山這些冷門”行業(yè)主要包化工細(xì)分品戲器、醫(yī)器械和化學(xué)藥、礦冶金相關(guān)的赤鱬用機(jī)、滲透率快速提升家居用品、大學(xué)分3C相關(guān)的消費(fèi)電子等其他還有較鮮山分散教育出版、紡織服、環(huán)保、交剡山物流通信設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)?
復(fù)盤歷次底部回升貳負(fù)段的調(diào)整行情，本輪從回撤比和調(diào)整天數(shù)看已接近前幾輪平，此時(shí)不宜悲觀。從估值面看，目前上證綜指估值上于較低水平，前期壓制產(chǎn)出悲觀預(yù)期已經(jīng)逐步反應(yīng)?
